新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　证券时报记者 仁际宇

　　日前，为进一步推进现金分红工作，证监会制定了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》。而临近岁末，以云意电气为龙头的高送转概念也引发市场关注。

　　证监会在新监管指引中提出增强现金分红透明度，支持上市公司采取差异化、多元化方式回报投资者，完善分红监管规定等措施，进一步推动上市公司现金分红工作。而最为重要的，莫过于监管层直接提出了上市公司现金分红占比的底线。由于监管层对上市公司现金分红的重视，市场对于上市公司积极现金分红的期待也有所增加。

　　现金分红比例提升可期

　　分红新规明确表达出监管层支持上市公司在分红中更多使用现金分红，而非传统意义上的转增股份或送股。这对于目前市场热衷炒作高送转题材的风格无疑是一种改变。

　　根据上述指引，上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策。其中，公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%。

　　而公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；

　　据Wind统计数据，2012年提出分红方案，且分红方案中现金分红比例超过利润分配方案80%的公司有1377家，超过40%的有1450家，超过20%的有1591家。相较2012年总共1804家A股上市公司提出分红方案，达到证监会规定的现金分红底线的公司约为88.2%。考虑尚有不少公司未进行分红送转，提升上市公司整体现金分红比例仍有很大空间。

　　同时，统计显示，有436家上市公司在2010年至2012年三年间每年都进行分红，且每年现金分红比例都高于当年分红送转总额的80%。这些公司中的大多数规模较大，在行业中具有较强势的地位，且以国有控股公司居多。虽然这些公司中的大多数每股现金分红的绝对金额不高，但仍可谓是A股公司现金分红的中坚力量。

　　上市公司分红潜力足

　　根据Wind的统计，截至今年9月30日，共有1176家A股上市公司的每股未分配利润超过1元，其中46家的未分配利润超过5元。虽然行业景气度明显下降，但白酒行业仍是现金分红潜力较高的行业。截至今年三季度末，贵州茅台每股未分配利润约为30.7元、洋河股份约为13元，位列A股上市公司未分配利润前两位。

　　除了未分配利润，上市公司账面现金数量也是制约现金分红数量的一个重要因素。数据显示，截至今年三季度末，剔除银行，A股上市公司账面现金和现金等价物约为3.8万亿元，比去年同期增长5%。其中，未分配利润金额较高的格力电器、潍柴动力等公司的账面现金比去年同期有着比较明显的上升；中国神华、宝钢股份等公司的账面现金则同比下降。

　　同时，上市公司过去一段时间的现金分红历史也是判断上市公司现金分红意愿的参考因素。在每股未分配利润金额较大的前20家公司中，绝大多数最近三年都有连续现金分红的记录。其中，云南白药、中国神华和重庆百货等公司的每股现金分红金额呈逐年上升的趋势。

　　此外值得注意的是，高送转概念虽然不同于现金分红，但也是投资者较为关注的事项。11月份，有着高送转潜力上市公司云意电气的股价翻番在一定程度上就表明了这种期待。根据Wind统计，截至三季度末，每股资本公积较多、具有高送转潜力的公司包括沃森生物、焦点科技、科伦药业等。

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